诚多网【光大金融】成都银行2025年半年报点评

（来源：一丰看金融）

报告原标题：规模扩张强度加大，营收盈利增长提速——成都银行（601838.SH）2025年半年报点评

报告发布日期：2025年8月27日

分析师：王一峰（执业证书编号：S0930519050002）

分析师：赵晨阳（执业证书编号：S0930524070005）

事件

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8月26日，成都银行发布2025年中报，上半年实现营收122.7亿，同比增长5.9%，归母净利润66.2亿，同比增长7.3%。加权平均净资产收益率（ROAE）15.9%，同比下降2.2pct。

点评

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息差拖累减弱，营收、盈利增长提速。上半年成都银行营收、拨备前利润、归母净利润同比增速分别为5.9%、6.8%、7.3%，增速较1Q分别提升2.7、3.3、1.6pct，营收、盈利增长双双提速。其中，净利息收入、非息收入增速分别为7.6%、-0.2%，较1Q变动+3.8、-0.7pct。上半年成本收入比、信用减值损失占营收比重分别为23.2%、11.5%，同比下降0.6、0pct，成本费用项相对稳定。拆分盈利增速结构，规模扩张是盈利增长主要贡献项，拉动业绩增速16.5pct；从边际变化看，提振因素主要为息差降幅收窄，对业绩拖累减轻；拖累因素主要为拨备正向贡献转负。

规模扩张强度提升，对公贷款投放景气度较高。2Q25末，成都银行生息资产、贷款同比增速分别为12.2%、18%，增速较1Q末分别提升1.5、1.1pct，规模扩张节奏提速。① 从生息资产增量结构来看，2Q单季新增贷款、金融投资规模分别为272、114亿，同比分别多增103、322亿，同业资产季内减少121亿，同比少增249亿；季末贷款占生息资产比重较1Q末提升0.8pct至66%，资产结构优化，2Q贷款投放、债券投资仍维持较高强度。

② 从信贷增量结构来看，2Q单季公司贷款（含贴现）、零售贷款新增规模分别为244、28亿，同比多增106亿、少增3亿。“对公强、零售弱”情况延续，季末对公贷款（含贴现）同比增速19.1%，增速环比1Q提升1.4pct，高于各项贷款增速，行业分布以租赁商服、基建领域为主。零售贷款增长相对缓慢，2Q末增速12.9%，环比1Q下降0.5pct。上半年按揭、消费贷分别新增28、30亿，低基数上同比多增23、11亿；上半年经营贷减少7亿，同比少增24亿。“生产-消费”内循环待畅通，民营小微、个体工商户、农户等客群的经营景气度受经济环境影响较大，内需不振环境下，其信用扩张需求放缓，经营贷增长承压。

存款稳步增长，定期化趋势延续。2Q25末，成都银行付息负债、存款同比增速分别为13.7%、14.7%，分别较1Q末变动+1.1、-0.7pct。2Q单季存款新增188亿，同比少增24亿，存款占付息负债比重较1Q末下降0.4pct至77%。分客户类型看，2Q单季公司、个人存款分别新增-33、228亿，同比少增117亿、多增80亿，对公占存款比重较1Q末下降1.3pct至46%。分期限类型看，2Q季内活期、定期存款分别新增-193、388亿，同比多减148亿、多增111亿，定期存款占比较1Q末提升2.7pct至70%，定期化趋势延续。

市场类负债方面，2Q应付债券、金融同业负债分别新增96、23亿，同比多增133、37亿，市场类负债占付息负债比重较上季末提升0.4pct至22.7%。存款定期化趋势延续情况下，公司市场类负债吸收力度有所提升。

1H25息差1.62%，降幅环比收窄。从公司公布的数据看，上半年NIM为1.62%，较2024年下降4bp。资产端，上半年生息资产、贷款收益率分别为3.57%、4.06%，较2024年分别下降27bp、30bp；年初重定价、LPR调降、需求走弱等因素影响下，存量、新发放贷款利率处在下行通道。负债端，上半年付息负债、存款成本率分别为1.98%、1.96%，较2024年分别下降24bp、20bp，前期多轮存款利率降息成效伴随定期存款陆续到期重定价逐步释放。

测算结果显示，公司上半年净息差同1Q基本持平，息差收窄压力缓释。测算1H25生息资产收益率、付息负债成本率分别为3.5%、1.96%，环比1Q均小幅收窄1bp。资产端需求不足问题或对贷款定价形成持续压制，收益率下行态势较难出现逆转；但负债端前期成本管控措施效果将逐步显现，息差运行或相对平稳。

手续费负增幅度加大，非息收入增长放缓。上半年成都银行非息收入25亿（YoY-0.2%），增速较1Q回落0.7pct，占营收比重20.4%，较1Q提升3pct。其中，① 净手续费及佣金净收入2.5亿（YoY-45%），除前期较高基数外，主要受理财手续费收入减少拖累。② 净其他非息收入22.6亿（YoY+9.7%），增速较1Q提升2.9pct。其中，投资收益、公允价值变动损益分别为22.7、2亿，同比分别多增2.6亿、少增1亿。上半年债市波动加大，交易户债券价值重估对非息增长形成扰动，公司加大现券流转力度，债券投资浮盈变现对非息收入增长形成较强支撑。

不良率维持低位，风险抵补能力较强。2Q25末，成都银行不良率、关注率分别为0.66%、0.44%，不良率同1Q末持平，关注率小幅上行3bp。上半年公司不良新增、核销处置规模分别为6.7、0.7亿，同比少增2.9、4.5亿，不良生成及核销力度均有所减弱。2Q末公司逾期率、逾期占不良比重分别为0.77%、116.8%，较年初分别上行7bp、10.1pct，风险前瞻性指标有所上升。分行业看，2Q25末对公、零售不良率分别为0.59%、0.98%，较年初分别下降2bp、上升20bp。其中，对公端房地产、批零不良率分别为2.44%、2.09%，较年初上行29bp、32bp，特定领域风险暴露有所增加。居民端按揭、消费贷等不良率分别为1.03%、0.78%，较年初分别上行26bp、9bp，居民购房、消费贷款增长承压，尾部客群潜在风险暴露有所增多。

1H25公司信用减值损失14亿，同比多增0.8亿。2Q末拨贷比、拨备覆盖率分别为2.98%、452.7%，分别较1Q末下降3bp、3.4pct，较年初下降18bp、26.6pct，风险抵补能力仍维持高位。

RWA扩张节奏快，资本充足率安全边际较厚。2Q25末，公司核心一级/一级/资本充足率分别为8.61%、9.24%、13.13%，较1Q末分别下降23bp、24bp、32bp，主要受分红落地等季节性因素影响。季末风险加权资产增速15.8%，较1Q末下降0.3pct，较高强度扩表对资本消耗较大。公司盈利增长提速，内源性资本补充能力稳定，较厚的资本储备也为公司未来规模扩张、经营展业形成有力支撑。

投资建议：成都银行根植成渝经济圈，受益于公园城市示范区、成都都市圈建设等战略机遇，在获取优质对公项目上具备天然优势，区位环境优势较为突出。同时，公司资产质量优异，不良贷款率持续低位运行，较高的拨备覆盖率使得公司风险抵补能力较强，拨备反哺利润空间相对充裕。（盈利预测及估值详见外发报告）

风险提示：宏观经济超预期下行，可能增加大额风险暴露的潜在风险；融资需求恢复不及预期，资产端定价持续承压。

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